CURTO PRAZO Energy Outlook

Março 7, 2012 em Energias, Artigos em destaque por EIA

Petróleo

Preços:Durante o mês de fevereiro, preços do petróleo subiram e fora da faixa de negociação que estava em desde novembro. Brent estabeleceu-se em $126.20 por barril West Texas Intermediate e (WTI) estabeleceu-se em $108.84 em março 1, aumentos de $15 e $11 dólares por barril a partir de Fevereiro 1, respectivamente(Figura 1). A Marcha 1 preço do Brent foi o preço mais alto que o contrato mês frente está instalado no desde abril 8, 2011.

O aumento dos preços do petróleo no último mês é um reflexo do actual equilíbrio apertado entre oferta e demanda global. EIA estima que a capacidade de produção disponível média 2.6 milhões de barris por dia em janeiro e fevereiro, menor que 3 por cento do consumo global e uma redução de 1.1 milhões de barris por dia de um ano atrás. A maior parte da produção de petróleo a partir de Iémen, Síria e Sul do Sudão continua a ser fechar-in e tem contribuído para a redução da capacidade de produção global de reposição. Do lado da procura, desenvolvimentos recentes têm sido de alta para o futuro crescimento econômico e demanda de combustível líquido: Países da zona euro continuou o progresso no tratamento das questões da dívida soberana dos países membros e dos mercados acionários globais subiram, como indicado por uma 4 aumento por cento no Morgan Stanley Capital International (MSCI) índice mundial patrimônio desde fevereiro 1. Uma análise mais aprofundada da oferta atual de petróleo bruto e dinâmica da procura pode ser encontrado no relatório divulgado recentemente EIA relativo aoDisponibilidade e preço do petróleo e produtos petrolíferos em países que não o Irã.

O petróleo Brent no mercado de futuros está atualmente em backwardation – que é, os preços dos contratos futuros mais próximos do vencimento exceder os preços dos contratos com os maiores tempos de expiração. Backwardation fornece incentivo para o óleo a ser vendidos para fora de inventários, uma vez que parece ser mais valioso do que no futuro. Este é um sinal de aperto de mercado atual. A média dos últimos cinco pregões que terminam em Março 1 do diferencial entre o mês da frente e 12 º mês de futuros contratos de Brent aumentou para $8 por barril, um aumento de $4.50 comparado à média dos últimos cinco pregões que terminam 01 de fevereiro(Figura 2). Isto é provavelmente devido a uma combinação de um mundo pela água mais apertado mercado de petróleo bruto, assim como alguns problemas de produção em torno óleo produzido no Mar do Norte. O mercado de WTI, que continua a ser um pouco isolada do mercado mundial de petróleo bruto, É também atualmente em backwardation leve pela primeira vez desde final de dezembro, medida pelo mês frente - propagação 12 º mês, mas ainda está em contango (preços mais altos no futuro que no presente) quando se utiliza o mês frente - disseminação 3 º mês.

O petróleo bruto e outras commodities:O S&P Goldman Sachs Commodity Index (GSCI) é composto de preços para 24 diferentes mercadorias, ponderada pelo tamanho do ponto de mercado e volume no mercado futuro. A GSCI pode ser dividido em sub-índices, tal como o componente de energia, que inclui no WTI e Brent, gasolina, óleo para aquecimento e gás natural, e um componente não energética, que rastreia metais preciosos e industriais, commodities agrícolas e pecuárias. Desde o início do ano, ambos os componentes mudaram mais juntamente com os mercados acionários globais, mas a energia subiu mais rápido, ascensão 7.5 por cento desde Janeiro 3, em comparação com o componente não energética subindo apenas 4 por cento. O maior movimento maior nos preços da energia em comparação com outras commodities pode ser uma evidência de aperto atual no mercado de petróleo bruto, assim como preocupações quanto a potenciais interrupções no fornecimento futuras sendo preços em petróleo e produtos petrolíferos(Figura 3).

Petróleo bruto e Moedas: Durante o ano passado, medos que cercam a situação da dívida europeia enfraqueceram o euro contra muitas outras moedas, incluindo o U.S. dólar. Esta força do dólar teve o efeito dos preços do petróleo crescentes em termos de euros, embora o preço se manteve relativamente estável que o seu preço em dólares. A partir do fechamento do mercado em março 1, o preço do Brent em dólares é $20 por barril abaixo do seu conjunto de todos os tempos nominal de alta em julho 3, 2008 de $146 por barril; contudo, o preço do Brent em euros, na verdade superou seu histórico, nominal de alta, atingindo 94.80 euros per Barrel on March 1(Figura 4). Uma discussão mais ampla sobre a relação entre petróleo e mercados de câmbio podem ser encontradas noenergia e website dos mercados financeiros, "O que impulsiona os preços do petróleo?".

Em aberto:Líquidos dos gestores de dinheiro posições longas, conforme relatado pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), para os contratos de WTI futuros permaneceu relativamente estável entre 150 e 192 mil contratos entre meados de outubro 2011 e início de fevereiro 2012(Figura 5). Ao longo das últimas semanas, contudo, as posições líquidas de gestores de dinheiro "ter quebrado fora de sua faixa anterior e chegou a 228 mil contratos em fevereiro 28. Este ainda é cerca de 15 por cento abaixo dos níveis observados na primavera de 2011.

O rácio put chamada é uma medida da atitude do mercado, que é calculado dividindo o número total de contratos de opção de venda pelo número de contratos de opção de compra. Se os participantes do mercado estão preocupados com o aumento dos preços no futuro, eles tendem a comprar mais opções de atendimento, o que reduziria o rácio put chamada. Similarmente, se os participantes do mercado estão mais preocupados com a protecção contra movimentos descendentes, eles tendem a comprar mais opções put. Durante o recente aumento dos preços do petróleo, o número de coloca realizada pelos participantes do mercado caiu, com os receios de um movimento de preços desvantagem relacionada com uma crise de dívida na Europa ter diminuído (mas não desapareceu). Ao mesmo tempo, o número de opções de compra aumentou como preocupações de perturbações no aprovisionamento potenciais têm aumentado(Figuras 6). O rácio put chamada é actualmente inferior 0.8, um nível não visto desde 2008.

Volatilidade:Volatilidade realizada histórica continuou a se mover tanto para baixo Brent e WTI, em fevereiro como o recente aumento dos preços em grande parte consistia de pequenos aumentos incrementais ao longo de muitos dias, em oposição a grandes oscilações de preços em um único dia. A volatilidade implícita, contudo, manteve-se inalterado desde 01 de fevereiro(Figura 7). Estas duas medidas tendem a se mover juntos, mas pode divergir de tempos a tempos. A volatilidade implícita é uma medida de mercado prospectivas com base nos preços de opções atuais, enquanto a volatilidade histórica é calculada a partir de retornos que já ocorreram no passado.

Probabilidades de mercado derivadas:O preço médio do petróleo WTI para junho de entrega para os cinco dias findos em Março 1 aumentou $6 por barril desde janeiro 3 e volatilidade implícita para esse contrato de futuros tem mais baixo movido pela 5 pontos percentuais em relação ao mesmo período de tempo. Mesmo que haja um curto tempo de expiração, o aumento do preço resultou em uma maior probabilidade de preços mais altos em relação a janeiro 3. A probabilidade de o junho 2012 contrato futuro termina acima $125 por barril é agora 23 por cento, um 4 aumento ponto percentual a partir do período de cinco dias, terminado em Janeiro de 3(Figura 8). Deve notar-se que estas probabilidades não reflectem a distribuição preço futuro do mundo petróleo bruto aquática. Essas probabilidades são baseadas nas densidades acumuladas normais derivados das expectativas de mercado utilizando futuros e opções de preços.

Gasolina

Preços:New York Harbor reformulada blendstock para Blending Oxigenar (RBOB) os preços aumentaram de forma consistente ao longo do mês de fevereiro (Figura 9). O preço médio do mês de fevereiro pronta 1 até março 1 foi $3.03, a partir de uma média de $2.80 em Janeiro e uma média de $2.60 em dezembro. O $0.43 aumento dos preços RBOB mensais entre dezembro e fevereiro veio de uma combinação de aumentos mensais brutos dos preços do petróleo e uma maior crack spread médio mensal (preço da gasolina meses prompt de menos o preço bruto mês de referência rápida). Entre dezembro e fevereiro, o preço mensal do Brent subiu $0.28 eo crack spread aumentou $0.15, o que sugere uma combinação de fatores tem contribuído para o aumento nos preços da gasolina (Impactos potenciais de redução na atividade na Refinaria do Nordeste Feira de Produtos de Petróleo). A curva de futuros mostra um declínio invulgarmente acentuado a partir de abril até o verão. Preços futuros RBOB seguir o habitual aumento no contrato de abril, devido a diferenças sazonais em formulações de combustíveis e em preparação para uma maior demanda esperada do verão de gasolina. Contudo, a curva de futuros atual mostra o declínio dos preços de forma constante a partir de Abril até o final do verão(Figura 9).

Preços de petróleo Brent aumentou de janeiro para fevereiro, média $119.35 de fevereiro 1 até fevereiro 29, quase $8 do preço médio de janeiro de $111.47. O crack spread gasolina estabilizada ao longo do mês de fevereiro, tanto Brent e os preços aumentaram cerca de RBOB 7 por cento (Figura 10). O crack spread médio para fevereiro foi $0.18 por coração, a partir de $0.14 em janeiro e $0.03 em dezembro (Figura 10).

Gerenciador de Posições de Dinheiro: Gestores de fundos aumentaram suas posições líquidas de futuros RBOB para mais de 93,000 contratos na última semana de fevereiro. Ambas as posições líquidas e as posições longas superaram suas elevações de todos os tempos recordes para cada uma das últimas cinco semanas(Figura 11). Posições curtas também estão em mínimos históricos, representando apenas 3 por cento do total de posições de gerente de dinheiro, em contraste com uma média de 12 por cento nos últimos seis meses. As posições quase insignificantes curtas realizadas por gestores de dinheiro indicam que eles são muito menos preocupados com oscilações de preços negativos e os riscos downside em relação ao risco de cabeça e aumento dos preços.

Probabilidades de mercado derivadas:Em junho 2012 RBOB contrato de futuros média $3.26 para os cinco dias de negociação findos em Março 1 e tem uma probabilidade de ultrapassar $3.35 per gallon ($4.00 retail) varejoiration of approximately 39 percent, and a probability of exceeding $4.35 per gallon ($5.00 retail) de aproximadamente 2 percent. O mesmo contrato como um dos cinco dias de negociação terminado em Janeiro de 3 tinham uma probabilidade de ultrapassae uma probabilidade de ultrapassarand a probabilipor centoxceeding $5.00 varejo de 1 percent. Estes aumentos de probabilidade refletem uma combinação de crack spreads aumento, mais elevados preços do petróleo bruto, relativamente inalterado volatilidade implícita e menos tempo de expiração(Figura 12).

Óleo de aquecimento

Preços:Como foi o caso com o petróleo bruto e gasolina, preços do petróleo de aquecimento aumentou para mais de Fevereiro. O preço médio do mês imediato para fevereiro 1 até março 2 foi $3.20, a partir de $3.05 em janeiro e $2.91 em dezembro(Figura 13). O diferencial de preços para contratos com vencimentos diferentes, desapareceu no final da temporada de óleo para aquecimento em antecipação à demanda do verão reduzida. Em Março 1, os preços para entrega óleo de aquecimento em abril, Junho e agosto foram $3.28, $3.27 e $3.27, respectivamente, indicando uma curva plana de futuros.

De acordo com o EIAProduto Weekly Fornecidoreportar, a média de 4 semanas de óleo de aquecimento e consumo de combustível para motores diesel implicado nos EUA. mercados foi para baixo 19 por cento em fevereiro de demanda de pico em outubro e para baixo 2 por cento de janeiro. Este, combinado com uma tendência de aquecimento na Europa, levou a uma diminuição da propagação de crack (óleo para aquecimento rápido de menos prompt de Brent) ao longo do mês de fevereiro(Figura 14). O crack spread médio para fevereiro foi $0.36 cem por Galão, para baixo a partir de $0.39 em janeiro.

Gerenciador de Posições de Dinheiro:Gestores de fundos realizada uma posição líquida de 43,000 aquecimento contratos futuros de petróleo em 28 de fevereiro(Figura 15)com posições longas e curtas aumentando em aproximadamente o mesmo número de contratos na última semana. Suas posições líquidas, a partir de fevereiro 28, são 27,000 contratos acima de sua 2011 ponto mais baixo, que ocorreu em dezembro.

Probabilidades de mercado derivadas:Em junho 2012 aquecimento de óleo contrato de futuros média $3.25 para os cinco dias de negociação findos em Março 1 e tem uma probabilidade de ultrapassar $3.50 por galão no vencimento de cerca de 26 percent. O mesmo contrato como um dos cinco dias de negociação terminado em Janeiro de 3 tinham uma probabilidade de ultrapapor cento.50 coração do poder 14 percent; Este aumento reflete os preços mais altos e menos tempo para a expiração do contrato de futuros(Figura 16).

U.S. Preços de gás natural

Preços:O sentimento geral de baixa de preços do gás natural continuou durante o mês passado, o preço para abril de entrega de gás natural estabelecido no $2.46 por MMBtu de março 1, uma pequena diminuição do $0.07 a partir de 01 de fevereiro(Figura 17). Esta marca o mês 10 consecutiva em que o preço no início do mês é menor do que o preço no início do anterior. As quedas de preços ao longo dos últimos meses não se limitam aos contratos com menor tempo para a expiração, mas também incluem os preços mais baixos para o fornecimento de gás natural em 2013, sugerindo que os fornecimentos de gás natural será suficiente no futuro. Contudo, a mudança de fevereiro 1 a março 1 é muito pequena, ao contrário dos grandes declínios em toda a curva toda em meses anteriores.

Abril marca o fim do período de aquecimento no inverno e, como tal, existe uma lacuna muito menor entre o Hub Henry eo Transco NY Zona 6 preço do que havia para o contrato de março, um mês atrás(Figura 18). Para os meses de inverno de entrega de dezembro a fevereiro, a diferença entre os dois preços ao longo do ano passado foi $2 to $4 per MMBtu, enquanto que o spread para entrega de gás em outros meses anos comercializado em uma gapara de $0.por MMBtu88 per MMBtu. Quanto menos gás natural é necessária para aquecer as casas no Nordeste, restrições de capacidade são atenuadas em tubulações que correm para a Nova Inglaterra e mid-Atlantic e isso resulta em diferenciais de preços mais baixos.

Volatilidade:A volatilidade histórica para a frente contrato de gás natural permaneceu elevada meses no mês de fevereiro, medição 69 por cento para o 30 período do dia que terminou em Março 1. O alto nível de volatilidade é parcialmente devido a níveis de preços baixos visto que a volatilidade é citado como uma porcentagem do preço. A volatilidade implícita para a frente contrato de gás natural foi mês 49 por cento no fechamento do mercado em março 1, uma gota de 19 pontos percentuais desde 01 de fevereiro(Figura 19).

Probabilidades de mercado derivadas: O preço médio ao longo dos cinco dias de negociação termina em março 1 para o junho 2012 gás natural contrato de futuros caiu $0.34 por MMBtu desde Janeiro 3. Mesmo que houvesse um aumento de 4 pontos percentuais na volatilidade implícita de que o contrato, a diminuição do preço e menor tempo de expiração teve um efeito maior e reduziu a probabilidade de vencer acima dos níveis de preços diferentes. A probabilidade de que o contrato de junho vai resolver superior $3.50 por MMBtu por William Booth 18 pontos percentuais em relação 30 para 12 por cento quando comparado às condições de mercado nos dias de negociação cinco terminado em Janeiro de 3 (Figura 20). Estas probabilidades de gás natural são cumulativos densidades normais gerados utilizando com base no mercado insumos fornecidos por mercados futuros e de opções, ou seja, preços futuros e volatilidades implícitas. (Consulte os Anexos I e II de outubro de 2009 da EIAVolatilidade dos preços e de incerteza Previsãoartigo para discussão adicional) (Figura 20).